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直擊巴菲特股東大會，6個小時10大亮點最新出爐

liukang20241個月前 (05-11)吃瓜知乎1076

諾亞財富首席研討官夏春博士帶領30多位以諾教育學員親臨會場為咱們直播此次盛典的花絮。這也是自2014年開端，諾亞財富接連第6年與客戶一同飛赴奧馬哈“朝圣”。

一個21歲的以諾教育客戶對咱們說，自己的方針是要在有生之年，財富到達巴菲特的一半兒；

一對很年青的小情侶說，期望自己的財富能夠和巴菲特齊平；

還有一位以諾客戶說，自己是帶著女兒一同來的，她一定要打破富不過三代的魔咒……

作為諾亞財富和以諾教育的高凈值客戶們，他們代表著我國最富有一群人。他們對出資的了解，早現已不再逗留于十幾年前。

他們有人早現已深刻了解價值出資的含義，有人早現已布局海外商場，將目光看向美國甚至全國際。

關于他們來說，來到奧馬哈和巴菲特來一場密切觸摸，無疑是一件極為激動人心的工作。將近89歲的巴菲特和95歲的老搭檔芒格再次上臺，在長達6個小時的大會中，以詼諧幽默的言語仔細答復了來自全場五萬出資者的50多個發問，其間包含了咱們最為關懷的海外商場出資、蘋果&亞馬遜的科技股持倉以及接班人問題。

1、關于蘋果——很滿足蘋果是伯克希爾的第一大持倉

依照伯克希爾最新發表的年報數據顯現，蘋果依舊是巴菲特依照市值核算最大的持倉股，所持股份市值挨近400億美元；第2-5位依次是美國銀行（226億美元）、富國銀行（207億美元）、可口可樂（189.4億美元）、美國運通（144.5億美元）。

巴菲特表明，很滿足蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但欠好的一點是蘋果股價太貴了，期望更廉價一點就能買到更多。巴菲特也支撐蘋果的股票回購方案，并且蘋果本身是很好的事務。

芒格補償說道，蘋果對錯常好的消費品品牌，他的家人最喜愛蘋果設備，最終一個拋棄的東西才是蘋果，而伯克希爾在出資蘋果上的成功或許補償錯失谷歌的影響。

2、關于我國——我國是個大商場，而咱們喜愛大商場

有人問及巴菲特怎么看待我國金融業擴展開放，以及是否未來在我國出資新事務？

巴菲特表明，我國是個大商場，咱們喜愛大商場。在沒有我國新的擴展開放政策時，咱們就現已在觸摸我國了。伯克希爾現已在我國做了許多，可是沒有做滿足，未來15年內或許會做一些大的布置。

芒格表明，全體來說形勢在好轉，中美兩國共處和諧很重要，假如不能共處和諧其實很愚笨。

值得留心的是，就在股東大會的前一天，巴菲特、芒格與股東和媒體們進行溝通時，巴菲特表明，“咱們現已在考慮我國的出資時機，但具領會出資哪些公司，我可不會告知你。”

巴菲特泄漏，其在我國商場的選股規范：只要凈資產收益率不低于20%并且能穩定增長的企業才干進入其研討范疇。

3、關于繼承人——Ajit Jain、Greg Abel親身答復股東發問

誰來接班巴菲特？這個問題一向是每年伯克希爾股東會的熱門話題。關于這個問題，巴菲特本年再度挑選逃避。

上月，巴菲特向金融時報表明，他沒有任何退休的方案。他估計，即便自己不再領導伯克希爾，公司也能繼續蒸蒸日上。

不過在大會現場仍是有人問及，是否考慮約請伯克希爾兩位年青的副董事長Ajit Jain和Greg Abel和兩位出資司理也來上臺掌管股東大會？巴菲特表明，這是個好主意。咱們能夠評論，由于他和芒格兩個人掌管的方式不或許一向繼續下去。

事實上，本年的股東大會上，Greg Abel和Ajit Jain被組織坐在前排，那里預備了麥克風，能夠答復任何問題。并且，就在巴菲特的點名下，Jain和Abel也在現場親子答復了出資者的部分問題。上一年，Abel和Jain取得升職，Abel主管伯克希爾非穩妥事務，而Jain擔任穩妥相關事務。

《華爾街日報》指出，兩位新選拔的副董事長都或許接班巴菲特的董事長一職，此前兩位很少揭露講話，今天答復發問是很重要的工作。

Ajit Jain在現場答復穩妥事務相關問題。

Greg Abel在現場答復有關動力出資方面的問題。4、1120億巨額現金怎么運用？——好公司的股票價格現已高上了天

截止2018年年末，伯克希爾依然手握1120億美元的美國國債和其他現金等價物，盡管彈藥足夠，但巴菲特獲取大象的路途并不順暢。

巴菲特表明，盡管伯克希爾期望敞開大手筆的并購，但好公司的股票價格現已高上了天。另一方面，巴菲特在上一年表明假如沒有好的價值標的，將會不時回購自己的股票，這些回購關于股東來說將會對錯常有利的。

但是，上一年第四季度，伯克希爾只是回購了大約4.18億美元的股票，遠遠低于華爾街20億美元的預期。為什么不回購更多？

巴菲特給出了清晰的答復：現金持有量多少并不會決議伯克希爾的股票回購規劃，假如咱們的股票低于內涵價值，咱們將毫不猶豫地拿出1000億美元進行回購。

5、關于科技股——出資蘋果、亞馬遜，不代表出資邏輯改動

除了蘋果，伯克希爾現已開端買入另一家科技巨子亞馬遜的股票。

有人發問，是否代表未來20年伯克希爾的出資哲學將從價值出資轉向？由于出資亞馬遜并不像是“他人貪婪時我驚駭”的做法。

巴菲特表明，上個季度伯克希爾兩位出資司理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值出資的理念。價值出資中的“價值”并不是肯定的低市盈率，而是歸納考慮買入股票的各項方針，例如是否是出資者了解的事務、未來的開展潛力、現有的營收/商場份額/有形資產/現金持有/商場競賽等。

芒格補償稱，他與巴菲特都不是最有靈敏性的人，也有些懊悔沒有捉住極點開展的互聯網趨勢。因而他不介意出資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地辨認并出資谷歌，現已很惋惜。

6、關于比特幣——數字錢銀的價值和衣服上的紐扣差不多

在曩昔屢次講話中，巴菲特表明晰對數字錢銀的討厭。本年巴老毫無意外地再次表明晰他的堅決態度。上一年巴菲特曾說比特幣等數字錢銀是“老鼠藥”，會迎來欠好的結局。本年巴菲特仍沒有改動主意，以為數字錢銀的價值跟自己夾克衫上的一個紐扣差不多價錢。

巴老表明：比特幣是一個賭博的東西，有許多詐騙與之有關。它沒有產生任何價值，什么也做不了，就在那里。這就像貝殼之類的東西，對我來說不是出資。

比特幣投機活動讓我看到人們在拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都是讓人們在知道自己或許會輸的時分進行投機，并在這樣的國際里掙錢充滿決心。

7、關于GEICO——穩妥事務是伯克希爾中最值錢的

巴菲特在股東大會表明，穩妥事務給了公司供給了許多穩妥浮存金，大約有1200多億美元，這是有長期性的，有上下崎嶇或許。這塊事務在伯克希爾中是最值錢的，對穩妥事務十分滿足。

關于伯克希爾十分規穩妥事務是否令公司本身在極點災禍中接受太大危險的發問，巴菲特表明，或許在他逝世后的某個時刻，就跟金融商場會偶然產生的相同，一些壞事產生并影響了穩妥商場，但他以為伯克希爾的十分規穩妥或許是咱們最終想要尋求的協助。

8、關于才能圈——遠離看不懂的工作，但能夠雇人來做

盡管巴菲特曾屢次表明對科技股不傷風，但近年來咱們看到，伯克希爾對科技股的出資的確有所加碼。

在昨日現場，一個9歲的小朋友發問，現在許多全球搶先的公司都是科技公司，產生了許多有力渠道，例如美國的亞馬遜、谷歌、Facebook和亞馬遜，以及我國的阿里巴巴和騰訊。這些企業都有廣大的護城河、微弱的品牌和有實力的企業家領導。伯克希爾是否應該多出資一點搶先的科技渠道公司？

芒格稱，他的答案是“或許吧”（maybe）。巴菲特表明，咱們喜愛護城河，喜愛占有商場主導地位的公司，假如科技公司的確能樹立護城河的話，會十分有價值。但咱們仍是不會自己來出資看不理解的科技股，會雇傭出資司理來出資，由于他們更了解這一范疇。

巴菲特稱，伯克希爾的出資準則沒有改動，有些公司現已喪失了護城河，有的公司未來會很有遠景，咱們會繼續區分這些有微弱護城河的公司，會拓寬公司的決心圈（circle of confidence），但也會待在自己的才能圈了。盡管這有時分會犯過錯，但我和芒格不會冒然進入一個新范疇，只是由于他人告知咱們要這么做。咱們或許會雇傭10個徹底專心于新范疇的人來出資。

9、關于5G——國際正在劇變，但競賽是功德

活動現場一位來自我國上海的出資人向巴菲特提出應戰：“5G（第五代通訊技能）年代的到來之后，伯克希爾的中心事務才能是否會遭到應戰？”

巴菲特答復，近年來國際產生了巨大的改動，這影響了伯克希爾的許多事務。

巴菲特說，他們歡迎革新，他們期望堅持搶先地位，但有時他們會錯。這是對革新怎么滲透到伯克希爾整個帝國的直爽回應。

被問及有關5G或許怎么改動伯克希爾事務的競賽護城河時，巴菲特表明，“國際將產生戲劇性的改動，其間一些改動傷害了咱們。但咱們的確進行了調整，整體而言，咱們具有一批十分優異的企業。”他說，一些企業或許會被“炸毀”，但競賽是件功德。

巴菲特隨后讓芒格進行補償。不過，芒格說，盡管他也不太清楚5G，但他知道許多我國的工作。伯克希爾也買過一些我國的東西，并以為該公司還將購買更多。

10、關于指數基金——不會在商場高點進行大規劃出資

巴菲特以主張出資者出資指數基金而出名，現場有人發問，在找到下一個適宜的出資方針之前，為什么不把伯克希爾的巨額資金投入到指數基金之中？

對此，巴菲特表明，這是個十分好的問題。

“假如把資金都出資指數基金，會讓公司更簡單遭到股票商場的沖擊，變得不行靈敏。”

巴菲特稱，假如咱們在2006-2007年做這類工作，那么就不會有2008-2009年的大動作了。都出資指數基金會讓公司更簡單遭到股票商場的沖擊，變得不行靈敏，這在未來或許也是適用的。

芒格稱，關于持有很多現金這點，咱們做的顯得更保存，這樣做是適宜的。伯克希爾不會犯哈佛基金那樣的過錯，在商場高點的時分進行大規劃出資。